债券价格的敏感性

　　债券到期收益率与债券价格的变化方向相反，即收益率提高时，债券价格下跌;收益率降低时，债券价格上升。在债券知识中这是一个普遍现象，但如果好几只债券的价格同时随着收益率的变化而变化，那么其中哪一只债券在收益率变化相同时，债券的价格变化幅度最大或最小呢?这就需要定量地计算债券价格变化的幅度。

　　(1) 债券的久期:债券久期是用来衡量债券价格波动性的重要指标，是指收益率变化1%时价格变化百分比的近似值。零息债券的久期(以年度表示)等于债券的到期期限，因为其本金乘以其贴现率的结果就是100%的债券现在价值。在附息债券久期的计算过程中，由于至少债券的部分现值是由利息收人产生的，这使得附息债券的久期比其到期期限要短。

　　如果某期债券的“久期”为5，在债券市场中，当利率每下跌1%时，此债券的价格将上涨5%;当市场利率每上涨1%时，该债券的价格将下跌5%。一般来说，久期越长，债券价格的波动性就越大，债券投资的风险性就越高。

　　因此，喜好风险的投资者可以选择久期较长的债券进行投资;厌恶风险的投资者可以选择久期较短的债券进行投资。对于一般投资者而言，在预期市场行情向上的情况下，应当卖出久期较短的债券，买入久期较长的债券;在预期市场行情向下的情况下，最好持有久期较短的债券。利用久期可以较直观地判断债券的价格对利率变动的反应程度，尤其是在对各种债券进行比较时更方便。

　　(2)债券的凸性:由于债券价格一收益率曲线不是线性函数，当收益率的变动较小时，利用久期计算的债券价格变化的结果比较精确，因为在收益率一价格曲线中，久期就是这个曲线上某一点切线的斜率，距离切点越近的地方，数值就越精确。但当收益率的变动较大时，利用久期计算出的债券价格变化与实际的价格变化会存在较大的误差。因为一旦远离切点，计算的结果就不能完全反映价格和收益率之间的变化关系，因此，必须寻找另外的衡量指标准确地描述债券价格与收益率的关系，于是，引入了债券凸性。

　　债券的凸性描述久期变化的速度或债券价格一收益率曲线的弯曲程度，债券的凸性表明了债券价格对收益率变动的敏感程度。一般而言，一只债券的凸性越大，当收益率上升时，价格下降幅度越小;当收益率下降时，价格上升幅度越大。

　　以上就是债券价格的敏感性的简单介绍，如果您对炒股有兴趣，我们的股票知识会给您更多的帮助!