保证金结算制度是如何做到防范期货市场风险的

　　美国期货市场的成功，除了有赖于健全的法律与规范外，完善的结算制度是其重要保障。结算所的工作和交易所基本上属于同一层次，在期货市场风险控制中处于特殊地位。本文介绍保证金结算制度，可以了解更多的债券知识来理解这篇文章。

　　保证金结算制度:期货保证金本质上是一种押金而非预付款，它的目的是担保合约的履行。保证金分为初始保证金与维持保证金两种，初始保证金是指国债期货易者最初人市时存人其账户的保证金;维持保证金是指每日交易结束后，扣除盈亏，交易者保证金账户上的保证金必须维持在所规定的最低水平上，故又称为最低保证金。交易所在每日交易结束后，都要核算出各交易者的浮动盈亏，若发生亏损，将亏损从初始保证金中扣除，若抵亏后交易者账户中的保证金已低于维持保证金水平，则必须在规定时间内追加保证金，否则交易所或证券期货商有权强行平仓，直到保证金水平达到维持保证金水平为止。经纪商对交易人收取初始保证金以后，才让交易人开仓。

　　若是价格变化导致保证金水平低于维持保证金，则经纪商应向交易人催交保险金，使保证金恢复到初始保证金水准以上。美国期货交易法规规定，由交易所自行制定与调整保证金

　　金额。通常交易所依照一个固定的方法来计算保证金水平，这个方法是分别取过去30天、90天与180天的价格进行分析，使95%以上的样本落在保证金的范围内。保证金制度的最终目的是保证市场价格在一天内的最大波幅不致影响到经纪商的财务周转或造成交易账户违约现象的发生，让经纪商有充裕的时间做每日催交保证金的工作。在保证金的计算上，芝加哥商业交易所采取的是总额保证金结算方式，即结算会员必须向结算所交纳每一个多头与空头仓位的保证金，而不是有些交易所采用的净额保证金结算方式。

　　在这种方式下，若结算会员持有9张多头合约与10张空头合约，则需要交纳19张合约的保证金，而按净额保证金方式只需交纳1张合约的保证金。这种保证金计算方式更加严格可靠，它能更严密地保证交易结算系统的运行。在制定了保证金水平以后，结算所接着根据每日的结算价格为每一未平仓合约做结算。

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