加拿大的发行市场

　　加拿大受美国和英国经济发展的影响，加拿大债券流通市场形成较早，债券流通转让形成的直接动围是债券的市场性，经济运行中的资本多余和资本短缺需要有市场相互融通。加拿大金融市场形成较早，资金借贷活动十分活跃，为债券的自由转让提供了活动的空间。加拿大发行债券的历史较长，债券品种齐全，期限结构多样，巨额的债券存量为投资提供了充足的条件;在债券的发行巾造就了一批专门从事债券经营业务的专业机构。

　　政府在长期的发行过程中，认识到债券的生命力在于流通，只有流通市场发达，才能使发行市场繁荣。因此，加拿大政府十分注意对流通市场的培育，一是在制定发行条件时，明确规定债券发行结束后即可上市流通，以适应投资者资本投入和资本退出的需要;二是政府加大不同品种债券的上市量，为流通市场的发展提供充足的融资工具;三是从调节经济的职能出发，制定证券法规，强化对证券交易行为的管理，以便充分发挥流通市场的功能。

　　从债券交易情况看，主要是采取现货交易和期货合约两种交易方式。现货交易方式指买卖双方成交后即办理交割手续的交易，在实际中由于交易数额大等技术上的原因，具体交割往往有一个过程。期货合约交易方式是协约双方同意在约定的期限内，按商定的买卖条件(包括价格、交割地点和交割方式)买人或卖出国债的一种流通转让方式。交易双方需要具体协商的是交易时的价格，并将商定的买卖价格列入合约的各项条款内，双方不得违约。交易双方不直接接触，而是各自与专门的清算公司结算。清算公司作为所有买者的卖者和所有卖者的买者，因此交易双方无须担心对方毁约。选择期货合约交易方式的投资者可以凭借自己对业务的自信和判断获得较高的收益，但也要承担风险带来的经济损失。

　　政府专门机构的——殷性管理主要是制定并调整金融市场管理的政策、制度和办法;受理与审批证券商及证券交易所的注册登记，履行对证券发行和上市的披露和持续披露的控制权;管理全省范围内的证券发行和证券交易，维持正常的市场秩序。加拿大国债交易规则由财政部制定，但具体交易的操作由中央银行进行。财政部是发行者，又在市场上收购国债，同时参与流通市场的管理;中央银行作为国债发行的组织者，本身也参与认购，并通道公开市场的国债交易实现货币政策，虽然财政与银行相互独立，但在管理经济、发展市场方面是一致的。证券交易所和证券商协会是公司性质的，分别由各股东成员和经纪人组成，负责日常的交易活动的组织、管理和监督。

　　从总体上看，加拿大证券交易市场管理比较严格，整个活动处在政府的控制之下，其管理与自我管理按法律的条款进行。

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