债券的基本要素

　　债券的期限、利率、价格和收益率是债券的四项基本要素。

　　1.债券的期限

　　指从债券的发行到还本付息的这段时限。通常分为：短期、中期、长期三个时期的债券。一般认为：一年期以内的债券(含一年期债券)为短期债券;一年以上的五年期以内债券为中期债券;五年以上期限的债券为长期债券。

　　发行人如何确定债券发行期限，一是考虑满足自己资金使用时间的要求;二是要预计资金市场利率的走势。如果认为今后的利率是下降的，就应尽可能发行短期债券，反之则应发行中长期债券;三是耍考虑债券流通市场的便利与否，债券流通市场不发达，债券持有人兑现债券不方便，则应尽量发行短期债券。

　　2、债券的票面利率

　　这是在债券票面上标明的债券利率。债券利率的高低主要取决于：债券期限长短、发行企业及债券的信誉级别、利息的支付方式、投资者的接受程度等等。

　　债券票面的利率并不一定就是债券的实际收益率，只有当债券购买者以债券的票面余额买进债券时，二者才是相当的;在以低于债券票面余额购进债券时，则收益率必然高于票面利率，反之收益率则低于票面利率。

　　3.债券的价格

　　通常分为债券的发行价格和流通转手价格：

　　(1)债券的发行价，即首次卖出价。这又可以有三种：一是按债券面值的发行价，也称平价发行;二是高于债券面值的发行价，也称溢价发行;三是低于债券票面余额的发行价，也称折价发行。

　　债券发行价格的高低，主要与市场利率的高低有关。债券的市场利率，也称之为市场收益率或未到期实际收益率这是债券投资者对债券所要求的最低实际收益率，也就是债券在市场上卖出时实际所能得到的收益水平，这与票面利率已脱节。

　　(2)债券的转手价，即债券在以后的流通中买卖的价格，其价格水平随行就市，取决于多空双方，或曰买方卖方的力旦对比，以及社会通货膨胀率等因素。

　　4.债券的收益率

　　这是债券投资者购买债券的价格与所得愤息的实际比是衡量债券购买者所得收益多少的指标。依照债券的发行、转手、到期偿还和阶段保留四种情况，也分为四种收益率：

　　(1)债券的面值收益率。实际上，也就是在债券发行时所制订的票面利率。当债券以面值的价格卖出时，投资者的实际收益率与面值收益率相等;

　　(2)债券的当时收益率。这是持有债券所获利息与买进债券的实际价格之比;

　　(3)到期收益率。这是债券拥有者持有债券到期满兑现时所获得的实际收益牢，此时债券持有人既可得到每年的债券利息，还可得到按债券面值偿还的本金。由于中途转手的债券可能出现购进债券的价格与面值不一致的情况，其差额或高于或低于票面金额，我们称之为差益或差损。

　　(4)中途转让的收益率。许多投资考购买债券都只保留某个时段，然后不等债券到期便又卖出。这应分为两种情况来计算实际收益率：

　　一是转手卖出的债券价格等于购买时的价格。

　　二是债券转手卖出的价格不等于购买债券时的价格。