我国债券市场的格局

　　中国债券市场日前由全国银行间债券市场、商业银行柜台债券市场和交易所债券市场3个市场构成。

　　(1)银行间债券市场：自我国恢复发行国债以来，债券市场最为突出的矛盾是市场基础设施建设的滞后，由于缺乏统一的债券登记结算系统和有关制度的约束，一些机构出现了开且仪托管的凭证、挪用客户债券、买空实空、质押不足，造成金融体系部分侦务链断裂等问题，严重扰乱了金融市场秩序。同时由于股市发展初期的不完善，一部分银行资金通过国愤进入股市，缺少风险控制手段。

　　(2)商业银行柜台债券市场：商业银行柜台债券市场是利用银行营业网点的优势，设立在营业柜台面向社会公众投资者(个人或众多企业投资者)办理债券交易的市场。目前，主要包括凭证式国债市场和记账式国债柜台交易市场;

　　凭证式同债是—种国家储蓄债，是财政部面向个人投资者发行的期限固定、票面利率确定、不可上市交易的债权债务凭证。凭证式国债从投资者购买之日起开始计息，可以记名、挂失、质押贷款，但不能上市流通。持有者可以提前兑付，但必须承受—定的利息损失和交纳一定比例的提前兑付费。可见，凭证式回债并没有形成完整的二级市场。

　　(3)证券交易所债券市场：证券交易所债券市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所两个债券市场，投资者实行会员制，市场参与者主要包括证券公司、茂余公司、保险公司、企业和个人等投资者。

　　在两个证券交易所上市的债券有国债、企业债券、可转换债券，目前没有政策性银行分融债券，上市的国情品种也较少。证券交易所实行代理买卖制度，企事业单位要想在交易所市场开展债券业务，应首先在中国证券登记结算有限责任公司开立“证券账户”，然后通过指定的证券商会员席位办理业务，该证券商席位下的债券包括了券商自营债券和投资者的债券

　　目前，银行间债券市场、商业银行柜台债券市场和交易所债券市场在功能、参与者、交易结算方式、交易品种、价格波动程度、手续费交纳、信息来源、市场投资特点等方面既有共同点，又有区别，不同的企业应结合本单位资金的情况和各市场的不同特点进行投资。