新三板使命折射出中国金融的两难与权衡

　　新三板市场的实际意义在哪儿?主要表现在三个层次的认识上。

　　第一个层次的认识，2008年金融危机以后，全世界都形成一个共识：金融不是万能的;金融毕竟是虚拟经济，虚拟经济必须对实体经济产生正向推动作用才可以获取合理的收益。否则就会像美国一样，金融行业收入是全社会最高的，在GDP中占有很大的份额，在价格信号的引导下，越来越多的生产要素包括高层次人才等都会跑到虚业(金融)里面，实业受到冷落。

　　第二个层次的认识，金融又必须是社会经济里面最活跃的部分。对实体经济产生积极作用只是最初、最低的要求，关键是其要对实体经济里最有生命力、最前沿的东西，也就是最有引领性的因素有能力推动才行。这个东西是什么呢?这个西就是科技。如果金融只是过多地扶持了传统的、不活跃的因素，那么也会造成生产方式长期停留在一个模式上，难以更变和提升。因为只扶持熟悉的东西，那些新的东西不认识，所以就不去扶持，流动性便会堆在已经熟悉得不能再熟悉的领域里，最后也无法获得好的效果，比如房地产泡沫就是如此。

　　第三个层次的认识，就是所谓新三板的定位和使命问题。新三板这一称谓不够准确，文件中的名称是中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价试点。既然是试点就有扩大、推广的问题。这个板块扩容在2012年的全国证券期货工作会议上议定的年度工作排序第一。

　　作者认为，这个板块(试点)经过这么多年，总体节奏不快，但又备受决策层关注的原因主要是：亚洲金融危机后，发现中国金融基础还比较薄弱，社会诚信机制的建设还不到位。我国金融首先要防范风险，这是“非常”前提，而不是金融创新不创新的问题。实际上，风险控制给中国金融支持实体经济提出很强的约束条件;控制风险和支持实体经济(特别是其中最灵活最前沿的部分)两者之间从短期来看是有矛盾的。科技要变成现实生产要经过很长时间;如果疏于防范金融风险，很可能立刻引起严重的后果;但是长时间内不支持科技创新，也会引发危机。两者之间的权衡注定了中国在某些领域内更需要用一种试验性制度安排，对此的认知非常重要。

　　还是回到新三板。创业板、中小板、主板推出后，不可能设想其扩容、上市标准降低会保持着特别快的步伐，毕竟与主板有联动关系，而且关系到亿万大众财富升降，决策者会非常谨慎。在这种情况下怎样解决点多面广中小企业融资问题，可能就得考虑有无其他的试验性的方法。很重要的一个方法就是2012年启动的新三板市场试点扩容。试点也不是一步到位的，肯定也会先把目前业绩比较好的、大家都认可的企业选上。但是它既然面对点多面广群体，基数比创业板大得多。条件比创业板宽松得多，就应该在这个板块上创造出一些明显的差别，让更多的“选手”去试。这些“选手”可能是比较陌生的、很难预侧其潜力的，就像有些参加全国高考(“主板”、“中小板”、“创业板”)的考生，统一命题(现行上市标准)答不好，难道就一定没有生命力或者潜力了吗?不是，他可能还有体育特长或艺术特长，也可能有其他方面特长。应该给这个群体一个通道，使其有更多试验的机会。