关于转板制度的一些问题

　　在转板制度的设计上，采取直接转板制度，即低级证券市场上市的公司，如果符合高级证券市场的上市条件，可以直接转至高级证券市场挂牌上市的制度，它区别于企业的首次公开发行制度。

　　(1)直接转板和IPO的区别。首先，直接转板的公司本身已经是公众公司，而IPO的企业在发审委的审核通过之前，都是非公众公司;其次，企业首次公开发行需要经过中国证监会的实质审核，但直接转板则无须审核，只需符合一定的标准即可实现。

　　(2)转板的前提条件。直接转板制度的核心就是，三板挂牌公司本身已经是公众公司。只有具备了这个前提条件，实现直接转板的制度才成为可能。目前我国“新三板”挂牌企业为非公众公司，而创业板、中小板、主板上市公司应为公众公司，因此如果实现转板制度设计，还存在一定的实质性阻碍。

　　(3)转板条件的设定。依据纳斯达克的相关规定，企业满足下列条件可向NASD提出中请升入纳斯达克小型资本市场，它们包括企业财务方而的标准、流通股股本数量、公司股价和股东人数等方面的规定。而我国“新三板”设立直接转板制度条件一方面可以参考创业板、中小板、主板的要求，另一方面可参考从OTCBB转纳斯达克小型资本市场的条件。考虑到中国资本市场股票价格波动较大，因此，对于最低股价的条件，建议使用最低市盈率的条件来替换。

　　“新三板”转创业板可以设定为如下条件：

　　①发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

　　②最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长;或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收人增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

　　③最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。

　　④总股本总额不少于3000万股。

　　⑤流通股不少于总股份的25%。

　　⑥最低市盈率为20倍。

　　⑦股东超过300人。

　　从转板条件可以看出，条件①②③，规定的都是企业的财务标准，这与目前创业板企业上市的财务标准是一致的;条件④⑤⑥⑦表达的是投资者对企业的认可程度。