降低标准和提高流动性

　　降低最低交易标准

　　现行的新三板交易制度要求每次交易必须3万笔以上。试想一家新三板挂牌企业挂牌股份每一股为10元，3万笔即30万元，这对于任何一个投资者而言，不是一笔小数目，对于资金有限的投资者更是如此。与主板、中小板及创业板或者其他产权交易场而言，这都显得对于投资者要求过高，人为地设置了比较高的投资门槛。因此，新三板交易制度需要进一步改革每笔3万笔的最低交易标准要求，降低交易门槛，放宽或降低对于交易笔数的要求。这样可以进一步促进交易，加大交易频率，从而进一步提高挂牌企业股份的流动性。

　　适度突破新三板挂牌公司股东人数限制

　　现在新三板挂牌公司依然为非公众公司，受到股东人数不得超过200人的限制，由此影响了新三板挂牌公司的交易活跃程度。而新三板挂牌过程基本按照上市公司标准在规范，并且挂牌后的信息披露要求也比较严格，与上市公司作为公众公司相差无几。在这种情况下，新三板挂牌公司并未享受到上市公司交易的自由，依然受制股东人数限制，因此，建议适当考虑在新三板挂牌公司的特殊性，适度突破股东人数200人的限制，这也可以为进一步考证公众公司股东在200人以上的合理性提供实践经验。

　　推进“新三板”的着力点：提高流动性

　　缺乏流动性是“新三板”最大的缺陷。不同类型的投资者在需求与风险偏好方面千差万别。客观上，他们存在对风险度较高，同时也具有相应盈利机会的柜台交易品种的有效需求。只是，长期以来，这种需求没有被激发出来。在“老三板”中，过于烦琐的交易规则，使得交易行为很难杨通，这是投资者当年在“老三板”上投资热情迅速降温的主要原因。而“新三板”推出后，对参与投资对象的身份及数量上的限制，也令其流动性大打折扣。而要彻底解决这个问题，现在看来要在很多方面逐一调整。

　　比如，要在一定范围内有效发布“新三板”的挂牌会司经营情况、交易情况等相关信息，让投资者有比较充分的了解。现在，公开媒体基本不报道“新三板”的消息，很多证券公司的交易系统中也不披露“新三板”的交易数据，这怎么可能让“新三板”对投资者产生吸引力呢?再比如，“新三板”向个人投资者开放以后，原先规定公司股东不能超过200个，因为根据现行规则，企业有200个股东就是公众公司。那么，付此能否找到解决思路呢?或者提高最高股东数量的上限，或者干脆将“新三板”纳入到公众会司范畴管理。还有，投资者介入“新三板”，其主要目的还是寄希望股票在中小板或创业板市场上市，从而实现更大的投资收益。

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