大众行为的一些技巧

　　金融市场的行为实质上是一种大众现象，这种观念是全面、难确地预测股票、债券与外汇市场的基础。一方面，除非接受某些最宽泛的指导方针，否则—个自觉的个人，其行为是无法预测的。但另—方面，组成群体的人是可以预测的。这是大众现象的本质，它意味着，金融市场的价格走势，从根本上说也是可以预测的。

　　但是，确定金融市场是可以预测的，与如何作出预测是两回事。基本上。有两个主要的思路：第一.金融市场的价格终究会反映经济基本面的价值。根据这个观点，金融工具的价格是由这些价值实际与预期的发展所决定的，因此预测金融工具的价格就要预测经济的基本面。 第二，在某特定时间，实际与预期的基本价值信息绝大部分已经反映在市场上。因此，市场价格的波动倾向于预示基本价值的发展，因此预测金融市场价格也就是要了解市场自己“说”了什么。

　　虽然政治和社会趋势应该考虑在内，但是根据基本而来预测金融市场本质上属丁经济学的范畴。经济理论认为，任何资产的价格是由供需互动而决定的：如果需求增加或供给减少，价格将上扬;如果需求减少或供给增加，则价格将下跌。因此，主要的工具是经济理论与统计学 一前者提供了逻辑架构，后者则为分析与结论提供计量方法。

　　涉及到有关特定关系的种种理论。超越了本书的范围，在此不予以讨论。但是，其方法值得稍作评论。经济学热衷于“还原主义”的传统。该步骤假定，通过把系统分割成各种成分的方法，我们可以了解复杂经济系统的所有层面。因此，经济模型倾向于单纯地将一个个个相互独立的数学方程式加以结合，倾向于将它们从其所运作的环境中予以分离，成为“封闭“的系统。但是，即使这些模型在各自的活动领域内，描述都很精确，但仍有两项种因素会导致错误预测。第—，模型与其环境之间不存在自动的回馈环 。因此，模型中的内部关系会随着时间而逐渐崩解。第二，有关环境的假设——由预测者所设定——当然会有人为错误的因素。

　　当然，这些预测上的“技术性”问题，经济学界人士都承认.并且投入大量精力加以弥补，建构更大的计算机模型来掌握“环境”，引进更复杂的次级系统来处理明显的特异因素。但是，非常不幸的是，他们未能明确地认识到，错误并不在于模型的“不完整”，而在于它们的“结构”，而结构直接与设计者的心理立场有关。

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