融资融券交易的重大意义

　　融资融券在市场上还有一个说法就是证券信用交易，或者是说保证金交易。就是说投资者向有融资融券知识交易资格的证券公司提供担保物.借人资金买入证券或借入证券并卖出的行为。在一般情况下，融资交易的过程是指投资者在对股票价格进行看涨时，会向证券公司或其他金融机构支付一定比例的保证金，并且借钱买入一定的证券，融资交易也称为买空交易;融券交易是指投资者对股票价格看空时.

　　融资融券交易在有些比较发达的国家和刚兴起的市场上已经相当成熟，如美国、英国、日本以及我国台清和香港地区，但是在我国内地之前一直没有这种机制。卖空约束导致我国股市只有单边做多的力量存在.而缺少做空力量的制衡，其结果表现为当市场预期一片乐观时.股指将被不断推高;而一旦有利空消息传来，由于缺少卖空机制来对冲风险，大部分投资者将被深套其中，从而造成股市价格攀跌。

　　以下便是最好的证明:2005年.由于中国股市正处于股权分工改革的阵痛之中，上证综指第一次跌穿1000点.达到998点，刷新了我国股市在这么多年来的历史最低纪录;2006年，上证综指一路扶摇上升至2500点左右.2007更是突破了6000点;2008年，伴随着金融危机的不断严重，股市泡沫在很大程度上被刺穿，上证综指又一度跌至2000点以下，最低深至1664点.直至现在，股指也只在 2300点左右徘徊。由此可见，作为一种风险对冲手段.融资融券将是股票市场基础交易制度不可或缺的部分。

　　2006年6月30日，我国证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》，就是从这个时候开始拉开了我国进行融资融券交易的序幕。2010年3月31日，我国正式开始融资融券的业务。

　　融资融券交易的推出，无疑是我国证券市场的一次重大改革，学者、市场主体以及监管机构对此都给予了重大关注:其中一部分人认为融资融券的推出将会减轻股市波动，造成这个的原因是卖空机制使得投资者的悲观预期在一定程度上实现，股市的信息传递效率得到了很大的提高，从而使得股价不至于攀跌;另一部分人则持有相反的观点.他们认为，融资融券交易将会增加股市的投机气氛，很可能变成一种股价操纵手段，尤其是股价下跌时，卖空行为很可能会引起投资者的恐慌性抛售.从而加大股市波动性.甚至造成股市崩溃。

　　融资融券交易的推出，对我国股市到底有何影响?国内学者一般只是在总结国外发达市场或者台湾、香港地区新兴市场融资融券交易特点的基础上.实证分析融资融券交易对这些国家或地区股市的影响

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