股价指数期货的发展及意义

　　一、股价指数期货的意义

　　股价指数期货(stock index futures)简称指数期货(index futures)，是一种期货契约。双方约定在某一期满日以某一约定价格与到期股价指数，以现金结算差价。股价指数期货和股价指数期权的目标资产都是股价指数。股价指数期权和一般股票期权不同.到期时并不交割数百种股票。而是采取现金结算。亦即.期权的买方在期满口时.根据期满日的股价指数与执行价格的差价采取现金结算。同样地，股价指数期货到期时买方或卖方并不交割数百种股票。也是以现金结算差价。此外，股价指数期权在到期时，现货价格和执行价格之间的价差可能很大。但是.指数期货就不同.由于期货的执行价格就是期货每天的价格，且因为期货实行每日结算.而期满日时，现货价格会等于期货价格，由于到期前一天已经结算差价，因此指数期货最后的差价只有最后一天的价格变化。

　　二、股价指数期货的发展历史

　　最早的股价指数期货是由美国堪萨斯市期货交易所，在1982年2A24H所推出的价位线股价指数期货，该指数包括1 700支股票，大部分的成分股票在纽约交易所交易。同年4月21日，芝加哥商业交易所推出标准普尔500股价指数期货，受到市场的欢迎。纽约期货交易所，在同年5月6日也推出NYSE综合指数期货。该指数包括大约2200支在纽约证券交易所(NYSE)挂牌交易的股票。另外.芝加哥期货交易所(CBOT)也在1994年推出主耍市场指数期货。该指数包括纽约证券交易所前20支蓝筹股(blue-chip).即交易量最大的股系加权而得的指数。此外.芝加哥商业交易所在1996年更推出小型标准普尔500股价指教期货，该期货契约价值大小为标准标准普尔500股价指数期货的1/5，即每点乘以50美元.由于契约总价值比较小.并在GLOBEX2上交易.交易量增长非常快速。截至目前为止是全球交易t最大的股价指数期货。

　　在亚洲方面，1988年香港期货交易所推出恒生股价指数期货。在日本，大阪股票交易所在1988年9月3日推出日经225股价指数期货，同时，东京股票交易所也推出东京证交所股价指数期货。此外，新加坡国际金融交易所早在1986年9月3日已经开始交易日经225股价指数期货;印度、马来西亚也陆续推出指数期货的交易。中国台湾地区则是在1998年，月开始交易台清加权股价指数期货，并于次年7月推出电子指数期货及金融指数期货，2001年4月推出小峨台股指数期货。2010年4月16日，中国大陆在中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货。

　　三、世界主要股价指数期货

　　全球交易所指数期货交易盈较大的契约包括CME的小型S&P 500指数期货、欧洲交易所的道琼斯欧洲50指数期货、印度交易所的指数期货、小型日经225期货、韩国Kospi 200指数期货、法国CAC 40指数期货、俄罗斯期货与期权交易所的指数期货等。

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