期货知识的交割制度

　　期指合约的实物交割是期货与现货市场的连接点，也是规范期货市场、确保交易连续性均衡的一个重要基础。由于我国在合约实物交割物流标准化方面尚不完善，严重限制了套期保值交易，导致期货逼仓事件频频发生。完善交割制度和交割服务体系，实现交割的物流标准化，是期货连续性均衡交易的基本保障。

　　实物交割是规范期货与现货市场的基础。忽视交割环节，放松交割管理，是我国期货市场由开始时的热衷于过度投机到对期货市场失去信心的重要因素。从国内外期货市场的运行情况看，实物交割对期、现两个市场均具有明显的影响和制约作用。实物交割既是联接这两个市场的纽带，也是期货市场得以存在的物质基础。期货合约可以用来交割现货，合约本身的价值才得以验证，如果失去了实物交割功能，期指合约也就失去了依存基础。

　　实物交割对期货以及现货价格的趋同性，对期货交易发现价格以及规避风险两大功能的实现具有举足轻重的作用。中国建立期货市场的初衷和目的，是解决现货市场中的供需脱节和不规范的问题。利用期货市场的两大基本功能为现货流通服务，促进现货市场的积极发展，而不是脱离现货市场或取代现货市场。只有理顺了实物交割环节中的各种关系，才能促进期货市场功能的实现，也才能为现货市场起到示范和服务作用。鉴于中国目前所处的历史阶段及金融体制状况，政府将发展期货市场的政策选择目标定为“以商品期货为主”，严格控制金融期货交易。中国期货市场与国际期货市场相比，具有更多的商品市场性质，这就要求期货市场与现货市场更贴近，进而要求实物交割与现货价格、现货商品质量、现货供求关系联系得更为密切。

　　物流标准化是实现实物交割的基础。人们将物流标准化通常理解为仓储管理标准化、装卸作业标准化、运输作业标准化、计量标准化、进出库检查标准化等。在这些方面，我国国有大型储备库和专业库虽然还须努力，但毕竞已有较好的基础。对于期货合约交割来说，还有更深层次的标准化，如实物交割标准品的标准化、交割价格升贴水标准化、定点仓库布局标准化、交割成本管理标准化等。这些标准化内容看似与物流无直接关系，但却发生在物流领域，是期货合约实物交割物流的实质性内容，直接关系到合约交割和期货交易的成败。如何实现期货合约实物交割物流标准化，是期货交易所和国有大型仓库共同面临的课题。

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