期货主力合约移仓出于几种考虑,首先是期货合约有最后交易日,在最后交易日到来之前,一定要将所有非交割的持仓逐步减掉。其次,交易所的保证金是随着最后交易日的接近而逐步提高的,主力从资金的运作效率上考虑,宁可将资金逐步调整到保证金低的远期合约。第三,交易所不但在交割月前的一个月开始对保证金做调整,而且持仓量也要向下调整。
在主力进行移仓的阶段,常常会出现远期合约价格上涨而主力合约价格呆滞的现象。这是因为主力在远期合约积极开多仓,散户由于只盯着主力合约,看到价格上涨就陆续跟进,但是价格却在小幅度的波动。等到散户转到远期合约买进的时候,远期合约和近期主力合约之间不合理的价差也开始向合理价差上回归了,要么远期下跌,要么近期补涨,而主力借助散户的不断买卖达到其移仓的目的。这是投资者在学习关于期货主力合约的期货知识时,要知道的基本内容。
股指期货未随着最后交易日逐步调整最大持仓的规定,原因是股指期货的现金交易制度不涉及商品期货有可能存在的交割合约问题,而且股指期货巨大的套期保值需求也要求投机持仓到最后交易日,不然不能满足套期保值者最后交易日的对冲需求。
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