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长期利率期货交易中的套期图利

来源：【赢家江恩】责任编辑：meiying添加时间：2015-08-30 09:45:05

　　套期图利的基本出发点有2个，一是利用将来利率水平(或价格)的变动，另一是利用收益曲线的变化，以求获利，这两者的变化程度对套期图利交易技巧的运用有着十分重要的影响作用。

　　(一)利率水平与套期图利

　　在预计利率水平或价格会发生变化的情况下，即预计将来价格水平与现在相比会上升(因利率下降)或下降(因利率上升)的情况下，购入或卖出期货，这就是利用利率水平的变动进行的套期图利交易活动，其基本原理与一般证券的投资相类似。

　　如果金融状况与预计相反，不是缓和，而是紧缩，投资者必然会遭受损失，这样，一旦明白自己实期判断有误，任何时候出售其期货买入地位以结清交易都可以。

　　此外，即使是在按期望获得收益的情况下，在什么时候清算最有利，以及相反，在遭受损失时又在何处切断其损失，进行这些抉择最重要的一点就是时机判断准确。

　　(二)收益曲线与套期图利

　　利用收益曲线的变化进行套期图利交易，是指利用预计未来利率会变化，且收益曲线也会变化这一特征以期获利所进行的期货交易。在债券期货市场上，长短期利率体系，基本上与现货市场的长期利率体系及收益曲线一致。如果现货市场的收益曲线向右上方倾斜(差价为正的状态)，期货的收益曲线也为正，而现货市场上的收益曲线向右下方倾斜(差价为负)的话，期货市场的收益曲线也为负。

　　所以，在预计未来利率收益曲线会发生变化时，期货市场上期近期远期货的差价也会随之发生变化。这种利用期近期货与期远期货间的差价的投资方法就称之为套期图利。

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