在说基金组着投资者的科学与艺术之前,我们首先来了解一下其概念。什么是基金的组合投资呢?通过对行业和个股进行结构性配置,通过承受较低的风险,力图实现较高的回报就是基金组合投资。
关于行业的选择。基金选取的行业应该有着非常清晰的关键盈利驱动因素,当基于某一个策略方向配置资产时,最短的逻辑推导和受益程度最大的行业应该是主要选择。关于个股的选择。基金对个股的选择也应力求纯粹,这里面主要体现为清晰的业务构成和商业模式。
综合来看,投资组合的搭建是一个自上而下和自下而上相结合的过程。选定大的自上而下的方向,选取行业和个股的关键驱动因素越简单,意味着从投资的出发点过渡到最终结论的进程越短,失真度越低,投资的准确性以及组合进行正确优化的可能性就越高。
投资组合不是固定不变的,基金也需要在恰当的时候卖出一类行业和某个个股。卖出一般有三个理由,一是主要的买入逻辑发生变化,二是找到更好的标的,三是市场对向上趋势的反应开始钝化。第一个和第二个理由相对科学量化,但第三点更多的是取决于基金经理的经验积累和分析判断,接近于艺术。
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