资产证券化通俗解释，资产证券化特征及相关流程

　　资产证券化通俗解释要从其起源开始说，资产证券化是近几十年来世界金融领域最重大的创新之一。出现于20世纪60年代末的美国证券住房抵押贷款。在短短的30多年时间里发展迅速，资产证券化成为现代金融发展的主流方向。“如果有稳定的现金流，那就是资产证券化”资本化这是流传于华尔街的一句名言。资产证券化被誉为全球领先、最成功的资产证券融资创新技术资产证券的本质是将原所有者的资产或可预见的未来收益结构化、转化为资本市场上可交易、可流通的金融产品的过程。资产证券化不仅是金融产品的创新，也是融资技术的创新。

　　另外就是资产证券化通俗解释为资产的证券化过程，即使原本缺乏流动性的资产通过结构性金融的概念变得具有流动性。最终目的是为了融资而发行债券，但发行的债券是由资产持有人分离出来的特定资产支撑，而不是以持有人自身的信用作为担保，债券的收益完全依赖于分离出来的特定资产。

　　简而言之，资产证券化有以下三个要素：第一，现金流稳定的资产存量；二是通过特殊目的载体实现基础资产池与基础资产持有人之间的风险隔离；三是基础资产重组实现期限和风险的分类打包。

　　资产证券化的特征

　　(1)降低融资资格。

　　作为一种新型融资手段，资产证券化的最终目标是增加资产持有人的资金规模。与传统债权和股权融资方式相比，资产证券化对原所有者的融资资格要求较低。目前我国债券融资对发行人的信用要求一般为AA-以上，股权融资也有一系列资质要求。然而，在资产证券化的过程中，无论公司的信用水平如何，证券方法都可以用于融资。资产证券化的机制是通过真实出售将基础资产的风险与发行人的信用风险分离，使分离出来的资产达到更高的信用水平。

　　(2)降低融资成本。

　　通常由于资产证券化的风险隔离，资产的信用高于发起人。保荐人采用债权融资的，一般债权融资的信用与保荐人的信用相关。如果保荐人信用低，其发行成本会更高。对于信用等级较高的大型企业，资产证券化的发行效率相比公司债并没有太大优势，但对于一些现金流稳定的中小企业，由于信用等级较低，可以通过证券资产获得较低的融资成本。

　　(3)风险的分散和转移。

　　资产证券化的风险转移主要体现在两个方面。首先，通过特殊目的载体将基础资产的风险与基础资产持有人的信用风险隔离开来。二是通过资产重组对基础资产进行分层设计，满足不同投资者的偏好。美国次贷危机的爆发一度将资产证券化业务推向风口浪尖，风险分散和转移的作用受到质疑。然而，次贷危机的爆发也与衍生品的风险叠加密切相关。一般来说，资产证券化可以有效地将风险分散到更广泛的系统。让沉淀下来的资金在市场上流动，从而降低资金的使用成本，大大扩大信贷产品的投资群体。

　　(4)降低准入门槛。

　　在传统的债务融资和股权融资中，对发起人的资质要求很高，但在资产证券化中，只要有稳定安全的现金流。由于特殊目的载体的存在将原所有者的破产风险与资产池的风险分离，基础资产属于发起人的表外资产，对发起人的整体要求较低。

　　资产证券化过程

　　一般来说，一个完整的资产证券化融资过程的主要参与者是：发起人、投资者、特殊信托机构、承销商、投资银行，信用增强机构或担保机构、信用评级机构、托管人和律师等。一般来说，资产证券化的基本操作流程主要包括以下步骤：

　　1.重组现金流，构建资产证券化。

　　保荐人(一般是发放贷款的金融机构，也称为原始权益持有人)根据自身对资产证券化的要求，确定证券资产的目标，并对自身能够产生未来现金收入流的信贷资产进行清理、估计和检查。根据历史经验数据，对整个组合的平均现金流水平有一个基本判断，它决定了借款人的信用、抵押担保贷款的抵押价值等。并结合了应收账款和可预见的现金流资产。现金流的重组可以根据贷款的期限结构、本金和利息的重新安排或风险的重新分配等进行。并根据证券目标确定资产的数量，最后将这些资产汇集成一个资产池。

　　2.设立特设信托机构，实现真实销售，实现破产隔离。

　　特别信托机构是一个独立的信托实体，其唯一目的是资产证券化，有时也可以由发起人设立。注册特殊信托机构的活动受到法律的严格限制，资本化程度很低。全部资金来自发行证券的收益，收益特殊信托机构是实现资产向证券转化的“介质”，是实现破产隔离的重要手段。

　　3.完善交易结构，提升信用评级。

　　为改善证券资产的交易结构，特设机构应完成与保荐机构指定的资金池服务公司签订贷款服务合同、确定托管银行并与保荐机构签订托管合同、必要时与银行达成提供流动性支持的周转协议、与证券公司达成承销协议等一系列程序，同时对证券资产进行一定的风险分析后， 特设信托机构必须重组某一组资产的风险结构，通过额外的现金流来源弥补可预见的损失，从而降低可预见的信用风险，提高资产支持证券的信用评级。

　　4.证券资产的信用评级

　　支持证券的资产评级为投资者选择证券，提供了依据，是证券资产的另一个重要环节。该评级由国际资本市场投资者认可的独立私人评级机构进行。评级考量不包括利率变动等因素导致的市场风险，主要考虑资产的信用风险。

　　5.安排在证券的销售并支付赞助费用。

　　在向投资者公布信用增级和评级结果后，承销商负责向投资者出售资产，以支持证券，这些资产可以独家出售，也可以收取佣金。特设信托机构从承销商获得证券的发行收入后，以约定的购买价格向发起人支付大部分发行收入。到目前为止，发起人的筹款目的已经达到。

　　6.挂牌上市和到期付款

　　金融机构信贷资产的流动性是在资产证券发行并申请在证券证券交易所上市后实现的。然而资产证券化的工作还没有完全完成。保荐人应指定资产池管理公司或亲自管理资产池，负责收集和记录资产池产生的现金收入，并将这些收入全部存入托管银行的专用账户。

　　在这个过程中，最重要的问题有三个方面：

　　1.证券必须发行一定的资产，其未来的收入来源是可以预期的。

　　2.资产所有者必须将资产出售给特殊目的公司。通过建立风险隔离机制，在资产和发行人之间建立防火墙。即使破产也不会影响到支持债券的资产，即实现破产隔离。

　　3.必须建立风险隔离机制，将该资产与特殊目的公司的资产隔离开来，避免特殊目的公司破产的威胁。后两个问题是证券资产的关键。其目的是降低资产风险，提高支持证券，的资产信用评级，降低融资成本，有效保护投资者利益。

　　资产证券化通俗解释就是上述内容，上市公司投资者对于资产也是非常关注的，财务指标中每股净资产计算公式此类财务指标也是非常收到投资者关注。