企业融资力的标杆——资本结构

　　资本结构指的是企业各种资本的价值构成及比例，它反映了企业债务和股权的比例关系，在很大程度上决定了企业的偿债和再融资能力，决定了企业未来的盈利能力，是企业财务状况中的重要指标。

　　最佳的资本结构可以扩大股东的财富，让股东的财富达到最大值，它也是公司资金成本最小的资本结构。合理的融资结构降低了融资的成本，发挥了财务杠杆的调节作用，可以让企业获得更大的资金收益率。

　　形成资本结构的主要有属性结构和资本期限结构两种。属性结构指的是企业不同属性资本的价值构成及比例关系;期限结构指的是不同期限资本的价值构成及比例关系。资本结构的价值基础主要有账面价值结构、资本市场价值结构、资本目标价值结构三种，资本账面价值结构指的是企业资本根据历史上的账面价值计量反映的资本结构;资本市场价值结构指的是企业资本根据现实市场价值基础计量反映的资本结构;资本目标价值结构指的是企业资本根据未来的目标价值计量反映的资本结构。

　　因为资本结构的构成内容和性质不同，所以对企业的生产经营会有不同的影响，这种影响可以从以下两个方面体现出来，成为衡量企业资本结构是否优化的标准。

　　1.成本要素。它指的是企业筹集资金的融资费用和使用费用，也就是资金成本。资金成本的高低位确定资本结构是否优化提供了依据。一个优化的资本结构首先就是成本最低的结构，要想说明这一点就必须要了解各种资金的成本特性。

　　2.风险要素。自论述资金成本对企业资本结构的决定作用时，就已经涉及到了风险对资本结构的影响。一般来讲，主权性融资风险比负债融资风险要低，可以从两个方面看出：

　　(1)债务融资的方式，资金不能如期偿还的风险要由企业自身来承担。否则，企业就会面临丧失信誉、变卖资产的风险;主权性融资投入的话，就不会有上述的偿还要求。

　　(2)债务性融资，企业有不能付息的风险，在企业经营亏损的时候，就会有付息的风险。对诸全兴融资的投资者报酬根据企业盈利的水平来支付。

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