江恩理论周期循环中如何理解增长型时间价位回归

　　股价在一个中小型或阶段性的区域有时会维持在一个箱体内波动，但这只是暂时性的。我们知道，股市将永远上升，而这种上升方式是以时间来体现的。因此，这个不断向上发展的阶段与上述的箱体波动的阶段形成两种不同的波动模式，后者往往称之为增长型（或飞跃式）模式，与延续型模式共同成为股市的两种典型特征。

　　增长型回归又怎样解释呢?既然股价已经增长了，又何来回归?这的确引人关注。事实上，增长型回归乃建基于延续型之上，其分析方法乃是在后来的时间中按江恩360循环的方式计算价位的增长度，由于这种增长幅度乃由圆形循环而来，与增长前的水平同属一个循环架构，故亦可称作回归，但实际上价格又是增长了，故叫作增长型回归。

　　以上图说明，深圳综合指数在1992~ 1996年共有四次9月份以延续型的方式回归于234~ 240点。由于1997年后，股价已突破过去五年的中枢区域，由延续型阶段进入增长型阶段，惟股价波动却未脱离时间价位回归这一市场模式:

　　（1）1997年9月22日附近，股价大致上在360点反复上落。

　　（2）1998年9月21日附近，股价亦在上述水平上落。

　　（3） 1999年9月9日，股价反弹至480~490点见项，成为下半年惟一的高点，亦为当年第二大高点。

　　（4）2000年9月19日附近，股价回落在600点，成为后来一道重要的好淡分水位。

　　虽然1997、1998 两年9月落在360点并非是重要的支持位或阻力位，但从价位的作用来看，则意义深远。由前述所知，1992~ 1996年间，9月回归均在240点（大致上）,然而，240是江恩360的三分之二，是圆形的第七个角度。刚好，1995年9月的股价落在120 点附近，正是240的一半，360 的三分之一或第三个角度。由此看，1997、1998 两年回归于360 点正好在上一个回归点的基础加上120点。同理，1999年的480点和2000年的600点，均是在上一回归点加上120点的。

　　由深综指来看，如果以一般的分析法分析，9 月这一回归现象是很难被发现的，但经这样的指引后，股市的时间循环与价位循环的变化的确是非常规则和耐人寻味的。

　　再以图说明，上证指数在1994年底至1996年中以180 天的时间重现于620~634 点水平。事实上，630点乃是360加上270的和，即圆形循环的7/4，市场作用力显著，如以这个时间价位捕捉沪市的回归模式，则有如下发现:

　　（1）1996年12月12日，当年大升市的尽头，股价从1258 点大幅急挫，数天时间跌幅及半。究其原因，见顶当日与前述重现现象有关，时间上正好在当年6月3日后的半年，价位则是6月3日630的倍数1260点（实际误差仅两点），反映沪股增长型回归以倍数方式出现。

　　（2） 1997年6月13日，当股价大幅波动，但大致上与半年前的1260 点价位非常接近，显然又是一个半年式的延续型回归模式。

　　时间价位回归体现的魅力是无穷的，它从一个看似特殊但又普通的实例中窥视股价运动的神奇力量。正如江恩所说:“只要分析者能够揭示到产生市场的原因，分析者便能根据市场循环理论准确预测市场走势，搜寻回归的规律性。”