江恩在操作市场的时候将股市分为七个区域以确定不同的行动阶段。正常区域以上和以下各有三个区域。
1、正常区域表示股价基本接近股票本身的内在价值，人的判断尚可信赖而且记录行情变化的大盘也能够从供求关系方面对其加以分析。其买进与卖出大致相当，股价波动幅度很小，没有明显的动机和理由去投机性抬升或打压。
2、正常区域以上第一个区域标志着股价在几乎没有人注意的情况下平稳上扬。根据股市在总的经济环境中经历的周期，这一时段可能长达一个月、三个月、半年或一年。原因在于，用长期震荡的观点来看股市，从正常区域到第三个区域的过渡有时需要一年的时间，有时也可能需要五年或十年的时间。
3、正常区域以上第二个区域标志这一个行动较大的时期，这时资金筹码开始瞄上某些股票，开始有业绩提高的报告，公众开始对股市感兴趣，少数人开始少量买进，但大多数人则准备等股市返回到第一区域时再行买进。当然，这种反复很少会出现。
4、正常区域以上第三个区域或最高区域就是派发期。这一区域会出现大的动作和极大幅度的震荡。股票变得炙手可热，公众疯狂买进，大笔盈余的报告频频传出，红利增加并且公布派发股息。一切都很乐观。著名人物开始谈论了不起的空前繁荣。股票几个星期或是几个月持续上扬。出现的行情反复幅度很小。等待行情反复的人失去信心转而开始在股市上不顾一切地疯狂买进。你会听说勤杂工、擦鞋工、图书摊贩和速记员发了大财的消息。大家都拥有一大笔财富，所有人都在梦想得到近在眼前的财富。当然，他们期待的财富大多都还只是想象中可能得到的利润。人们还没有把那些财富兑现，那些财富当中只有10%左右在这一阶段多线了利润。人们总是满怀期待，以至于不舍得卖出。
在这一阶段，连续很多个交易日，市场每隔几天就会上涨一下，连续的上涨拉升已经不再了。这种现象出现之后，这一阶段就接近尾声了，股市已经达到了供过于求的阶段，大家都已经拼尽全力地买进，再也不会一开盘就有很多买单来支撑股价了，尽管没有人能看到这一点。在某一天一开盘股价就开始跌，这是阶段结束的第一个信号。阶段结束的第一个信号发出之后，股票可能下跌一阵儿，然后又反弹至接近高点的位置而且还会维持一段时间。
人类历史告诉我们，不管是矿产品、工业产品或是农业产品，都不会有无尽的需求，早晚会出现供大于求的情况。这是基本的经济规律，而形成这种自然规律的原因在于人类自身的弱点。
5、正常区域以下第一个区域的标志是从高位平稳下跌，这一过程是对弱势持股者的第一次恶意筛选。随后会有一轮反弹，但是因为供给仍然大于需求且派发仍在继续，股票对这一反弹反应很迟钝。很多错过了正常区域以上第三个区域行情的人都很聪明，在正常区域以下第一个区域以下就卖出了。职业交易者看到牛市已经结束，每次一有反弹就进行空头交易。结果，股价就开始慢慢下跌了。
6、正常区域以下第二个区域，资产变现现象增多，跌得更猛，反弹更小；有关经济滑坡的报告开始出现，总的形势使人变得更加保守。人们的期望有所降低，人们变得保守并停止买进。结果是股市得不到大力支撑，于是就越走越低。
7、正常区域以下第三个区域或最终区域标志这一个恐慌状况和极端悲观的时期，投资者丧失信心，开始卖出。股票的供应似乎源源不断，所有的人都在卖出股票却没有人买进。会听到人们说股票都变得比纸张还便宜了。人们在谈论那些他们已比现行股价位高50-100个点的价位买进的股票。如果到这一区域，就该停止做空，趁着人们想卖出时开始买进了。由于股票开始悄然上扬之后总是有很多时间去买进，在这一区域内有必要观望一段时间，一直等到自己看出资产变现已经完成，吸筹即将开始为止。记着，黎明前总是最黑暗的，而太阳落山前的正午时光又是最明亮的。
其实大多投资者在操作的时候，也多少会对市场当前所处的阶段进行一个基本的判定。同时，其中
江恩理论所认为的两个极端阶段，又是投资者的反应最极端的。当市场热血沸腾的时候，往往预示着风险的到来，而当市场低迷冷淡的时候，也往往预示着新的行情的开始。正所谓，物极必反。人性的因素会使得市场往复循环，跌了涨，涨了跌，如此而已。
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