江恩理论的产生及国内江恩理论的发展

 

 

　　在技术分析领域存在着一脉相承的三大经典理论：道氏理论、艾洛特波浪理论和江恩理论。查尔斯•道被称为技术分析之父，艾洛特和江恩都曾经系统的学习过道氏理论并在此基础上从不同的角度对道的理论进行了补充和发展。艾略特的波浪理论以道琼斯工业股平均指数为研究对象，主要从价格形态的产生发展和完成上对道氏理论进行了补充，艾略特发现了不断变化的股价的结构性形态，总结并提炼出13种形态或波浪，形成了五升三降的波浪理论的基础。江恩则将道氏技术分析的各个领域都进行了补充和发展，并形成了包含个人创见的丰富的理论体系。

 

 

　　江恩的理论形成于20世纪20年代初期。江恩在1919年开始创办自己的咨询公司，并定期出版《供需通讯》，这些通讯包括各种股票信息和商业信息。从此，江恩的理论不断发展完善。1923年，江恩出版了他的第一部著作《江恩股市定律》（Truth of the Stock Tape），该书形成了江恩理论系统的雏形并为江恩以后的著作奠定了基础，该书确定投资者的最重要的工作即是判断市场、各种指数以及个股的趋势。此后，江恩在他的著作中逐步完善他对于判断趋势的各项规则，到1949年出版《华尔街45年》（45 Years in Wall Street）时，完整的江恩理论形成了，《华尔街45年》是江恩对自己40多年投资思想和策略的一次总结，形成了时间、价格和成交量判断趋势的核心思想。

 

　　此后直到2007年，詹姆斯A•海尔齐格出版了著作《江恩精髓-时间、价格和形态》，出现了全面论述江恩理论的著作，该书结合当前的例子详细论述了江恩的时空结合的思想，他指出，形态、价格和时间是决定趋势变化和市场方向的基本指标，江恩理论的要点就是找出他们之间的基本关系。事实上，市场在价格空间和时间的发展中自然形成形态，海尔齐格将形态单独作为一个方面实际上是他在研究价格空间和时间的基础上加入了时空结合的研究。他的著作中对于江恩角度线的简单介绍也反映了这一点，但却没有提高与成交量的有关的规则，未能反应江恩理论的全貌。目前，国外学者对江恩理论的应用主要集中于数字学方面的理论。

 

　　从上世纪90年代末起，在国内陆续出现了一些对江恩理论的解读者。通过多年的研究我国的学者将江恩理论发展得极其丰富，包括很多非常复杂的技术分析工具（例如，江恩角度线、江恩正方、江恩六角形及江恩轮中轮等），及以江恩理论为基础研发的赢家江恩证券分析系统，都使得江恩理论更容易的被市场中的技术投资者所接受，并学习。但国内学者偏重于在数字学、几何学以及周期循环理论这三个方面发展江恩的理论。在江恩生前的著作中，并没有介绍六角形、轮中轮等几何工具的内容，是国内学者在研究的基础上发展起来的。

 

 

　　常秉义在《江恩理论与中国历法》中，着重研究了江恩理论的循环法则，通过对比江恩提出的循环理论与东方的周期运动的思维模式，他总结并发展了江恩的以360度圆为背景，30*12的周期递进模式，30*12为“宇宙运行的节奏”。他认为“江恩在西方思维的基础上创制的周期循环圆图已非常接近东方的数学模型”。香港学者黄柏中也是较早把江恩理论同中国股市相结合的学者，与常秉义的研究不同，他则侧重于对价格形态的研究，他认为“波动法则”和“波动率”是江恩理论的灵魂，宇宙间的波动法则是支配着市场循环的法则。在黄柏中的著作《江恩理论进阶—空间与市场几何学》中发现了江恩理论跟中国古代历法的高度吻合以及在股票价格形态中的良好证明。在2006年以前，中国学者对江恩理论的研究还处在试验阶段，直到2007年，何造中出版了他的江恩系列著作：《江恩角度线》、《江恩—价格与形态》、《江恩—数字与几何学》和《江恩—时间循环周期》给出了江恩理论的全面阐述及其应用的详细指南。何造中的一系列研究集中于江恩角度线、斐波那契数列、螺旋式结构与周期等等，内容庞杂，并且也不涉及中国学者研究的四方形、六角形等。中国学者发展出来的一系列几何工具反映了精确的数学关系，但是其应用非常繁琐而且在股市中运用时会产生一定的误差。关于应用中产生的误差在何种程度内仍处在可接受的范围内，却没有学者的研究讨论，而是在为误差的出现寻找解释的理由。因此，在运用这些分析工具时，投资者会产生一些不确定和疑虑。关于江恩四边形、江恩六角形以及江恩轮中轮的详细研究还没有形成规范的学术性著作或文章，但是对江恩角度线的研究己经形成了非常丰富的著述。问题是，这些精确的几何图形是后人对江恩理论的解读和发展，纵观江恩的原著，江恩本人并没有亲自演示过利用这些几何图形进行市场走势分析的方法。而且，学者们也忽视了江恩对成交量验证趋势的研究，江恩在《江恩华尔街45年》这本总结性的著作中曾明确指出，要研究三种重要的因素:时间、价格与成交量。而学者们对江恩的成交量规则却显得不够重视。

 

　　目前学者以及专业分析人士对江恩技术分析理论的应用偏重于周期循环理论，不仅是因为几何图形在应用当中的繁琐和误差，也是因为江恩的时间循环理论更容易与其他的技术分析理论结合起来使用，在很多时候为专业的分析人士提供了一种更为融会贯通的分析工具。