基本面分析关注这三点

　　随着市场的价值投资回归，更多的投资者把目光投向基本面分析，但是，很多投资者是没有耐心看下去那些连篇累牍，不切要点的研究报告的，而且，很多朋友看完之后也是不知所云，找不到重点，搞不懂逻辑。这跟投资者本身的投资体系是密切相关的，如果没有一个系统的投资体系，报告看再多也不能吸收到关键的东西。而如果有了大概的框架或者说研究体系再来分析，那就不至于东一榔头，西一棒槌，知其然不知其所以然了，从而更容易切中投资要点，打通从基本面分析到获取投资收益之间的任督二脉。

　　投资体系的构建，可以将所有的股票分为价值、成长、周期和博弈四种类型，然后再根据不同类型运用不同的分析方法。这样操作的目的是为了找出基本面分析的差异性，从而能够在市场偏好某一类型的情况下获取超额收益。但是，在实战操作中，精确捕捉市场的变化，风格的转变也是非常困难。因此有一定的局限性，在趋势尚未形成时，其理论意义大于实践意义。

　　任何事物都是对立统一的，在强调个体差异性的同时无法忽略整体的普世标准。从而进一步完善自己的分析体系，即兼顾价值、成长与安全边际的三位基本面分析架构，这也是笔者题目中强调的三点内容。根据这三个因素对不同类型的股票进行综合性的对比。而在此之前，不同属性的股票之间是难以比较的，投资者对于股票差异性的选择困难重重。

　　基本面分析中，价值、成长与安全边际(或称护城河)三个要素缺一不可，保险直投、资金杠杆高、投资集中度高的实业投资人之所以更偏爱安全边际，是因为他们的资金久期更长，不需要通过赚取差价来获取收益，实际上赚的是复利的钱。但是，对于二级市场的投资者们来说，这种模式显然是不行的。护城河再深，安全边际再高，如果没有成长性股价也难有表现，因而难以获取资本利得，价值再高如果不分红就没有股息收入，而这无疑是尴尬的。机构投资成长股一般采取分散投资，分仓操作的方法，由于成长股的不确定性及风险较大，。因此诞生了“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的教条，但是如果篮子里装的不是鸡蛋而是确定性高的砖块也就没有这个必要了。所以，笔者建议投资者抛弃种种条条框框，将这三个最核心的因素相互结合，搞清大师们成功经验的适用性，借鉴并完善自己的交易体系。

　　接下来，用上面介绍的这个方法来看下圣农发展这个股票。根据上文，要理清的核心问题无非就这三个：1.2017年-2018年养殖及屠宰加工利润如何变化;2.产能及销量变化;3.涨价预期何时出现。这三点分析到位，安全边际(成本优势支撑高于行业平均资本回报率)，成长性(价值股这方面相对弱一些，主要依靠产能扩张及外延式并购)，价值(三季报净利不到1亿，年化约3-4亿，对应市盈率约60倍)，这就完成了这三个维度的分析。