多头空头股票投资的弊端

　　说到这里,读者可能会以此为由将多/空股票策略视作股票投资的灵丹妙药。然而，人们也不应该忘记实施这些策略会带来一些弊端:

　　(1)“更高的交易成本”:多/空股票基金的总敞口通常比其初始资本要多得多.这也就意味着.等于初始资本的一个百分比的交易成本通常也很高。在我们前面的例子中，那只基金面临初始资本为$1 700的交易成本，加上$800股票的租赁成木。由于该较高的交易成本是随着该战略的实施而产生的，所以只有通过降低基金的敞口才能削减这一成本，如分别将初始资木的50%投资于多头及空头，这样就不会产生有效杠杆，而交易成本也会减至与只能做多策略同等的水平。

　　(2)更高的营业额”:多/空股票策略往往比买入并持有策略有更高的营业额。多头与空头投资组合的价值都将随着时间的推移而改变，这主要取决于各自证券的表现。不仅如此，为了再次平衡该投资组合.可能还需要进行额外的交易。此外，大规模的市场变动也会导致额外交易的出现，以避免违反保证金规则或流动性不足。

　　(3)“延迟执行”:一些股票交易所仅允许上摆成交价规则(即价格高于上次成交价)或零成交价规则(即与上次成交价同等的价格，如果上次成交价高于前一次成交价的话)基础上的卖空操作。这两个规则可能会延迟空头交易，而且若已获得相应的多头.那么相应的投资组合可能同时会偏向多头。

　　(4)“牛市滞后”:虽然多/空股票基金进行的是股票投资，但是它们也无法捕捉到股票的风险溢价.特别是在牛市期间.此时它们的空头扮演着对冲和降低市场敞口的角色.

　　(5) "偏向净多头”:多/空股票基金往往偏向净多头，即多头敞口高于空头敞口。这种偏向源于两个原因。第一，许多进入多/空股票基金领域的新人都只有只能做多投资的背景。他们对于进行空头投资的理念其实并不适应。因此.他们持有的多头往往会在其投资组合中占主导地位。第二一旦建立了多/空股票部位，该部位往往会向净多头敞口转移。确实从理想角度来说.持有的多头股票会增值.其在投资组合中所占的比重会增加，而持有的空头股票会贬值，其在投资组合中所占的比重会减少。因此，随着交易的成功.已经平衡的多/空股票投资组合自然会偏向多头。为扭转这一走势，相关基金经理必须定期减持其获利的多头，并同时不断寻找新的做空机会。