股票交易中的清算交割

　　(1)清算与交割

　　清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交以后，通过证券交易所将各证券商买实证券的数量和金额分别予以抵销，计算应收、应付证券和应收、应讨股款差额的一种程序。而交割则是指投资省与接受委托的证券商就已成交的买卖办迎股款以及证券数量清算的手续。

　　上海证券交易所和深圳证券交易所所采用的登记结算体系不同。上交所是“集中清算集中登记”模式;深交所是“集中清算分散登记”模式。深圳证券交易所的清算可以分为二级。一级清算是在深圳登记公司和各地的证券商之间进行，期间需要各地登记机构作为中介;二级清算是在各证券而和委托其买卖的投资者之间进行。而上海证券交易所则采用三级清算方式：一级清算是指由异地的资金集中清算中心与上海证券中央登记结算公司所进行的地区净额清算;二级清算是由各证券商同异地的资金集中清算中心在当地进行净额清算;三级清算是指投资者与证券商之间进行的资金清算。由于采用的市场模式不同，两个证券交易所的清算业务在具体办理过程中就有点不一样。

　　从某种意义上说，交割实际上就是深圳市场的二级清算和上海市场的三级清算。所以，不论上海或深圳，就投资者而言，投资者与证券商办理清算交割的手续是一样的，具体程序如下：证券公司营业部在委托成交后的第二个交易日(通俗称为T+1)将成交情况进行公布，投资者可凭此

　　公告为准，亦可通过证券商的行情系统自行查询，在确认自己的委托已成交后，可到证券商营业的交割柜台办理交割，打印交割单。交割单的内容包括成交的证券名称、成交数量、成交时间、价格以及投资者成交前的资金余额、成交后资金余额和成交的清算金额等等。投资者应妥善保管交割单，以备查询使用。

　　(2)买进的股票何时能卖出

　　按沪深交易所的现行规定，投资者在买进股票时，员快也只能在第二天卖出，即所谓的T+1。

　　T是英文Trade的第一个字母，即买卖之意。由于在交易所里买进股票时，成交时间与交测时间不一致，为了保证投资者是在真正买进之后再卖出，故需由证券登记系统确认后方可操作。由于确认时间不同，则产生了T加几的区别。T+0即买进之后当时即可确认并可立即卖出，T+1即买进之后收市时才予以确认，第二天方可卖出。T+2、T+3等以此类推。但在现货交易的情况下，最长不能超过一周的有效交易时间，即T+5。

　　在我国，1996年12月之前，沪深交易所均实行T+0制度，在当时对活跃市场起了一定的积极作用，但同时也助长了投机，加剧了市场动荡。自那时起，管理层将T+0修改为T+1，并一直贯彻至今。但卖出时依然可“T+0”，即你当天卖出股票，成交资金马上会返回你的账上，就可开始买进别的股票。