如何通过等量对冲来确定套期保值的比例

来源：【赢家江恩】责任编辑：zhangmengdi添加时间：2014-10-10 10:00:44

　　期权套期保值比例的确定可简单地分为等量对冲、静态中性对冲和动态中性对冲三类方法。delta值反映持有期权相对于标的资产价格变化的敏感性，也就是说，要达到套期保值的目的，套保后的投资组合在市场价格波动时其总体价值保持不变，投资组合的delta值必须为0。

　　对于个股期权投资者来说，了解这些能够对自身的交易提供巨大的帮助，在这里我们就一起来学习一下如何通过等量对冲来确定套期保值的比例。

　　等量对冲也称等市值对冲或市值对冲，是指期权市值与现货市值按照1:1的比例进行对冲的方式。

　　这种策略完成建仓后，通常只在需要展期时才进行换仓，且通常选择同一执行价的期权。套期保值期间的期现比例始终保持1:1的关系。因为期权的delta小于1，所以等量对冲策略并不完全对冲掉现货的市场风险。

　　等量对冲策略的特点是简单直观。目前在以美国为代表的成熟金融市场十分常见，有备兑看涨期权组合和保护看跌期权组合。接下来我们就通过案例来对此进行一下简单的分析。

　　某日建仓时，股指现货价格为2000点，投资者拥有现货头寸的市值为1 000万美元，此时投资者买入执行价格为2100点两个月后到期的股指看跌期权为现货头寸进行风险对冲，买入期权的份数可以通过等量对冲的方式计算而得，股指期权的乘数为100/点。

　　在不考虑现货头寸delta值的情况下，买入看跌期权的份额～47[=10 000 000÷(2 100 x100)]，即投资者需要买入47份看跌期权才能实现现货头寸的等量对冲。

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