1.用长期期权替代股票头寸能更好地发挥期权的优势
虽然期权相对股票具备风险有限的优势,但在期权剩余时间较短的情况下,股票价格的波动范围有限,因此这种优势难以得到发挥,但对于具有长期持有股票意愿的投资者来说,利用长期期权(leaps)来替代股票头寸则可以享受到期权所具备的这种优势。
以长期看涨期权为例,一旦股票价格在某一期间出现大幅跳水,在股票持有者被“深度套牢”之时,长期看涨期权的持有者可以通过行使放弃权利使自己的权益受到保护。
2.期权组合合成股票头寸的缺陷
利用期权组合合成股票头寸也有一些缺陷。如果真实的股票分发红利的话,那么期权的替代组合不能享受到红利收如果股票价格显著下跌,组合中卖出的看跌期权有被要求提前执行的可能,组合持有者不得不履行义务,从而导致期权合成股票的组合成为只含有看涨期权的多头头寸。
期权合约是有时间限制的,因此一旦期权合约到期,为了继续合成股票,投资者不得不构造新的期权组合。
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