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如何通过交易期权组合来交易对应的标的资产

来源：【赢家江恩】责任编辑：zhangmengdi添加时间：2014-09-24 10:48:54

　　通过之前对个股期权的学习我们可以知道，期权间存在着平价公式：

　　C + Ke - rt = P + S ,

　　这里的字母C、P分别代表看涨期权和看跌期权的价格，K为执行价格，S为标的资产的价格。由此我们可以很容易得到通过期权来合成对应标的资产的方法：

　　1.买人一份看涨期权，同时卖出一份相同执行价格及相同到期时间的看跌期权，相当于持有对应的标的资产：

　　2.卖出一份看涨期权，同时买人一份相同执行价格及相同到期时间的看跌期权，相当于做空对应的标的资产。

　　2012年7月3日，股票ABC的交易价格为180，8月170看涨期权的交易价格为20，8月170看跌期权的交易价格为10。买进一份看涨期权，同时卖出一份看跌期权的收益情况见下表(一般1手股票期权对应着100股股票)。

收益情况

　　上表显示，持有期权组合与持有对应的股票获得的收益是完全相同的，因此应用看涨、看跌期权的组合来作为持有股票头寸的替代是可行的。

　　这时，投资者或许会出现一个疑问，为什么不直接购买股票而是要应用期权组合来合成股票呢?期权的杠杆作用在这里发挥了作用，购买股票需要全额支付，但购买期权只需要付出少量权利金，虽然卖出期权需要缴纳一定的保证金(股票价格的20%~25%左右)，但相比之下，这两部分资金相加仍远小于全额购买股票所需金额，而低成本的期权组合却能与股票投资具有相同的收益。

　　同样，也可以通过卖出看涨期权和买入看跌期权的组合来做空对应的股票标的。虽然做空股票同样有一定的杠杆作用，但其收取的保证金比例比卖出期权所收取的保证金比例高，因此，采用期权组合来替代直接卖空股票也有减少资金占用成本的优势;与此同时，交易期权组合还有操作上的便利，因为不必等到借到股票之后才能卖空股票。

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