领圈套利即持有一份标的资产的同时,买入一份虚值看跌期权和卖出一份虚值看涨期权。买入看跌期权保护持有组合的下行风险,卖出看涨期权来降低买入看跌期权的成本。
通常来说,用看跌期权来保护持有的组合时,往往成本相对高昂,特别是在牛市行情中,买入看跌期权往往是“竹篮打水一场空”。
为了降低购买看跌期权的成本,许多投资者往往在购买一手虚值看跌期权的同时,卖出一手虚值看涨期权来降低购买保险的成本,这样通过放弃部分上行方面的盈利,也得到了下行方向上的保护。
由于买入的看跌期权提供了下行方向上的保护,领圈套利的潜在亏损有限;又因为卖出了看涨期权,领圈套利上行方向上的潜在盈利也有限。
看跌期权的执行价越接近于标的资产的价格,当标的资产价格下跌时就越能提供更好的保护,但为之付出的权利金也越高。卖出的看涨期权的执行价越低,投资者越保守,上行方向上的盈利空间越小。
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