由看涨期如何权构建反向比率套利

来源：【赢家江恩】责任编辑：zhangmengdi添加时间：2014-09-15 10:40:29

　　看涨期权反向比率套利策略是指个股期权投资者买入和卖出不同数量但具有相同到期日的看涨期权，是看涨期权熊市套利和买人看涨期权的结合。购买入和出售的期权比率通常为2:1和3:2。比率为2：1的反向比率套利是指买入两份具有较高执行价的看涨期权和卖出一份具有较低执行价的看涨期权。比率为3：2的反向比率套利为买入3份具有较高执行价的看涨期权和卖出两份具有较低执行价的看涨期权。该策略对标的物是强烈看涨的，波动率越高，越有利于其头寸。卖出的期权使建立的成本较低，降低了其面临的最大风险。反向比率看涨期权套利的最大潜在收益没有上限，最大潜在风险有限。

　　假设XYZ以30元的价格交易，以5元的价格出售2005年1月到期、执行价为27的看涨期权，以2.5元的价格买入2005年1月到期、执行价为30的看涨期权。实施比率为2:1的看涨期权反向比率套利的净债务为0，最大风险为3元，向上损益平衡点为33，向下损益平衡点为27。

　　通过以上分析我们可以将看涨期权反向比率套利的损益概括为：

　　1.当标的物价格低于低执行价时，损益=卖出期权的权利金-买人期权的权利金=净债权(-净债务);

　　2.当标的物价格介于两执行价之间时，损益=净债权(-净债务)-卖出期权的数量×(标的物价格-低执行价);

　　3.当标的物价格大于高执行价时，损益=净债权(-净债务)-卖出期权的数量×(高执行价-低执行价)+净买入期权数量×(标的物价格-高执行价);

　　4.上行损益平衡点=高执行价-[净债权(-净债务)一卖出期权的数量×(高执行价-低执行价)]/净买入期权数量。

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