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看涨期权牛市套利的损益计算方法

来源：【赢家江恩】责任编辑：zhangmengdi添加时间：2014-09-10 10:33:56

　　牛市套利的潜在风险和潜在收益都是有限的，这也是个股期权投资者所熟知的一点。牛市套利中的“牛市”表明该策略将从标的物价格上涨中获利，其对于标的物是看多的;而牛市套利中的“套利”则是表明该策略的风险与回报都是有限的。

　　看涨期权牛市套利是以净债务的方式建立的，这也是其最大的潜在风险，其损益可以简单概括为一下三点：

　　1.如果到期时标的物价格低于买入期权的执行价格，则两份期权都无价值过期，投资者就会损失其全部投资;

　　2.如果到期时标的物价格介于买入和卖出的期权的执行价格之间，则买入的期权是实值的，而卖出的期权将无价值过期，因而该策略的损益是买入的期权的内涵价值减去净债务;

　　3.如果标的物价格高于卖出期权的执行价格，两份期权都是实值的，买入期权头寸的盈利是标的物价格与低执行价格的差，而卖出期权头寸则亏损了标的物价格与高执行价的差，结合起来，总头寸的损益为高执行价与低执行价的差减去净债务。

　　我们将其简化为公式来表达就是：

　　1.当标的物价格低于低执行价时，损益= -净债务;

　　2.当标的物价格介于低执行价和高执行价之间时，损益=标的物价格-低执行价-净债务;

　　3.当标的物价格高于高执行价时，损益=高执行价-低执行价-净债务;

　　4.最大潜在盈利=高执行价-低执行价-净债务;

　　5.最大潜在风险=净债务;

　　6.损益平衡点=低执行价+净债务。

　　看涨期权牛市套利是一种净借方的交易，建立时是有现金流出的。投资者购买的期权比出售的期权实值程度更高，其对于标的资产价格变动更为敏感。同时，看涨期权牛市套利只有在标的物上涨时才能够获利。当该头寸能够获利时，时间损耗对其有利;当面临亏损时，时间损耗对其不利。因而当头寸逐渐获利时，时间损耗是有利的。当头寸亏损时，波动率是有利的;当头寸盈利时，波动率是不利的。

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