一、卖出跨式套利
卖出跨式套利由卖出一手看涨期权及卖出一手相同执行价格和相同到期日的看跌期权组成。当预期标的物价格保持相对稳定,波动变小时,通过卖出跨式套利来获利。但若价格发生大幅度变动时,该策略将面临无上限的潜在风险。期权到期时,当标的资产价格介于两个损益平衡点之间时,该策略将有所盈利,最大潜在盈利为收到的权利金;当标的资产价格位于两个平衡点之外,该策略面临亏损,且潜在损失是无限的。
卖出跨式套利到期时的损益可以概括为以下四点:
1.当标的资产价格低于执行价格时,损益=收到的权利金-执行价格+标的资产价格;
2.当标的资产价格高于执行价格时,损益=收到权利金-标的资产价格+执行价格;
3.上行损益平衡点=执行价格+收到的权利金;
4.下行损益平衡点=执行价格-收到的权利金。
二、卖出宽跨式套利
卖出宽跨式套利由卖出一手执行价格较高的看涨期权和卖出一手执行价格较低且到期日相同的看跌期权组成。当预期市场波动变小,标的物价格变化不大时,通过卖出宽跨式套利来利用预期获利。但若标的物价格发生大幅度变动,该策略将面临无上限的潜在风险。期权到期时,当标的资产价格位于两个损益平衡点之间时,该策略将有所盈利,最大潜在利润为收到的权利金;当标的资产价格位于两个损益平衡点之外,该策略面临损失。
卖出宽跨式套利到期时的损益可以概括为以下五点:
1.当标的资产价格低于低执行价格时,损益=收到的权利金-低执行价格+标的资产价格;
2.当标的资产价格高于高执行价格时,损益=收到的权利金-标的资产价格+高执行价格;
3.当标的资产价格介于两执行价格之间时,损益=收到的权利金;
4.上行损益平衡点=高执行价格+收到的权利金;
5.下行损益平衡点=低执行价格-收到的权利金。
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