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卖出持保看涨期权的风险和收益

来源:【赢家江恩】责任编辑:zhangmengdi添加时间:2014-09-03 10:25:36
  卖出持保看涨期权是中性偏多的策略,其在上行方向上的潜在收益有限,在下行方向上的潜在风险无限。通常情况下,个股期权投资者出售一手看涨期权,就得到了一笔权利金,这将在标的资产价格下跌过程中提供保护,但若标的资产价格大幅下跌时,有限的权利金无法弥补标的资产大幅下跌所带来的损失。如果标的资产价格大幅上涨,持有标的资产获得的盈利将被出售看涨期权所造成的损失所抵消,因而当标的资产价格上涨至执行价之上时,卖出持保看涨期权会得到最大的潜在盈利;若标的资产价格保持稳定或稍有下跌的话,出售期权所获得的权利金可以抵消标的资产下行的损失;若标的资产大幅下跌,有限的权利金无法弥补资产下跌造成的损失,因而卖出持保看涨期权仍面临着无限的下行风险。

  卖出持保看涨期权的损益可以概括为:

  当标的资产价格大于执行价格时,卖出持保看涨期权的损益=执行价格+权利金-初始时股票价格;

  当标的资产价格小于执行价格时,卖出持保看涨期权的损益=当前股票价格-初始时股票价格+权利金;

  下行损益平衡点=初始时股票价格-权利金;

  最大潜在盈利:权利金+执行价格-初始时股票价格。

  假设投资者以50元/股的价格买入1手X的股票,同时出售一手X10月执行价格为55的看涨期权,得到权利金200元(=100 x2),投资者建立了一手卖出持保看涨期权策略,他的最大盈利为700元,下行方向上的损益平衡点为48元/股。

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