道氏理论有哪些缺点

　　有些人可能会觉得道氏理论的内容难且兀长，另一些人则会注竞其实际运用中的某些不足.同时也提出许多异议。因而.在涉及到更多的图表之前，我们最好用一部分文字来对此作一说明。

　　首先.找们来看一下论及道氏理论时作者们常会使用的“第二猜侧”，这是一种道氏理论家经常产生的指责.即使是最富经验、最细心的道氏理论分析家也有同样的看法，在一系列的市场行为中无法支持其投机立场时就有必要改变其观点。他们并不反对这一点。但他们认为.在一个长期的趋势中.这样暂时性的措施所异致的损失是极少的，.许多道氏理论家将观点定期发表出来.有助于交易者在交易前后和交易时作参考.如果梢加记录和留意.就会发现当时给出的阐述是由当时公认的道氏分析家作出的.因而不可避免地存在一些缺陷。 道氏理论常会令投资者感到疑惑不定，但并不总是这样。道氏理论对主要趋势走向的问题会给出一个预测.而这一预测在新的主要趋势开始的短期之内是未必清楚和正确的。对于“做何种股票”这一问题.道氏理论的原则往往与从其他途径所得的结果不太相符.因而有此投资行就对道氏理论产生了怀疑，但毫无疑问.道氏理论往往更接近于事实真相。有时，一个优秀的道氏分析家也会说过:“主要趋势仍然看涨.但已处于危险的阶段.所以我也不知道是否应该建议你现在买进。现在也许太迟了”，然而.上述这一异议常常只足反映批评者本身难以接受“股价指数包容了一切信息和数据”这一基本概念。

　　有人评论说“道氏理论是一个极为可靠的系统，因为它在抓一个主要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之一阶段.有的时候也没有任何中间的三分之一的阶段”，或者干脆就给出一个典型实例:1942年美国一轮主要牛市以工业指数92开始而以1946年212.5结束.总共涨了119.58点.但一个道氏理论家不等到工业指数涨到125.88是不会买入的.也一定会等到价格跌至191.04时才会抛出.因而盈利最多也不过65个点或不超过总数的一半，这一典型事例无可辩驳.但一般对这一异议的回答就是:“去找出那么一个交易者。他在92.92或距这一水平5个点以内首次买进.然后在整轮牛市中一直数年持有100%的头寸.最终在212.5时卖出.或者距这一水平5个点以内.实际上.我们会发现道氏理论的提出在当时还是相当出色的。 由于它包括了迄今为止过去每一轮牛市及熊市所有的灾堆。一个较好的回答就是详细研究过去的交易纪录。从理论上讲.这个计算结果可以表明这样的情况.一笔仅100美元的投资在1897年7月12 日投入道·琼斯工业指数的股票.此时正好是道氏理论以一轮牛市出现.这些股票将在并且只有在道氏理论证明确认的主要趋势中一个转势时，才会被告出或再次买入。简而言之，于1897年投入资金100美元到了1956年就变成了11236.6关元。投资者只要在道氏理论宣告一轮牛市开始时买入工业指数股票.在熊市到来之时抛出就可以了.在这期间.投资者要做15次买入.15次卖出.或者是根据指数变化每两年成交一次。

　　这一纪录并不是非常完美无缺。有一笔交易失误。还剩下三次再投入本应在比上述清算更高水平上进行。同时.这一纪录并未考虑税金以及佣金.但是也未包括一名投资者在这一期间持股所得的红利:不用说.后者会对资金增加许多。对于那些信仰“只要买入好股票.然后睡大觉”这个原则的人来说.对照上述纪录.在这50年当中。他只有一次机会购入股票.就是在工业指数到达最低点时.同样也只有一次机会抛出所持有股票.即指数最高点。就是说.1896年8月10日达最低点29.64时候买入，100美元的投资到这一时段的最高点.即60年后1956年4月6日的521.05.只增值到1757.93元，这与遵循道氏规则操作所得结果112.16.65元相去甚远。

　　道氏理论只是以一种技术性的方式指示主要趋势的走向.这一点至关重要.就如我们在前面所提到的.大多数的股票走势都会和主要趋势一致。道氏理论不会告诉你该买进何种股票。

　　道氏理论对于中期趋势的转变几乎不会给出任何信号。然而.如果选对了股票购买.那么交易者仅从主要趋势中就可获利颇丰了。有一些交易者在道氏理论的基础上总结出一些额外的规则.但结果却不太好。投资股票的风险是很高的，在入市之前一定要从充分的了解股市。