市场中投机交易的道理

　　道氏理论中有三种运动，最在是在《华尔街日报》上道曾经写道:

　　市场上始终同时存在着3种运动趋势。第一种是日复一日的日常小波动，第二种是持续2周至一个月或者更久的短期波动，第三种是持续至少四年的主要运动。

　　不过我们现在已经知道，主要运动(也就是道提到的第三种运动)持续的时间远远短于道所推断的四年的期限。道的那种试图将10周年恐慌周期议论一分为二，从而推断一个主要多头市场和一个主要空头市场将分别持续5年的想法是一个夸张的想法。不过，这种错误其实并不重要。因为，道已经成功地阐释了那具有至高无上价值的股市运动理论，并且指出了这三种运动的同步性。这就使得后来者可以据此建立起一个商业晴雨表。

　　它是道氏理论的核心内容，不过道并没有明白，或者说在他的有生之年，他并没有明白这其中的全部含义。他从未为这一理论单独写过评论，但在讨论股市投机交易以及那些不仅影响投机交易也影响整个市场的潜在事实与真理时，他会回到这一话题上，用之加以阐明自己的观点。

　　《华尔街日报》有时会根据查尔斯·道的大前提做出一些假设，他们也常常会收到关于这些假设的质询。1902年1月4日，查尔斯·道回复了一个相关的问题，其实任何一个看过专栏且乐于思考的读者都能够回答这个问题。这位读者这样问道：“从你的文章中看来，你对现行的市场是看涨的，但是似乎在更广泛范围内你又看跌市场。请问您如何解释这种看起来自相矛盾的说法。”道是这样回答的，在一次次级波动之后他认为市场会继续上涨，但是根据股市收益记录来看，已经持续了16个月的多头市场，不太可能继续保持上涨。顺便提一句，有意思的是，道的这次回答其实与他自己的“主要趋势会持续至少四年’的理论是相违背的。不过，从事实上来看，这次主要的上涨趋势的确只持续到了第二年的9月。

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