投资大师约翰 ·邓普顿留给股民的最后财富

　　投资大师约翰 ·邓普顿爵士于2008年7月去世。但是早在2005年6月，他就给朋友和家人留下了一份备忘录。这份备忘录2010年才被发现，事后读来，邓普顿当时的许多预言都已经或者即将变成现实。金融混乱——在未来5年里很多国家都会是这样。“混乱”这个词是被用来表达利润率降低同时生活成本加速上涨的可能性。

　　人们越来越频繁地问我的意见，未来金融将发生什么。现在我认为各种危险之多，之大，我一生前所未见。很有可能在2005年早些时候，繁荣的顶峰已经离我们而去。

　　在过去一个世纪，通过把资产净现值放在现金或者政府债券中，你可以获得保护。现在，过剩是如此之巨，以至于大多数货币和债券都有可能持续失去购买能力。

　　现在按揭和其他形式的债务超过1970年代之前的10倍。这会造成各种破产拍卖的增加。过剩产能将导致激烈的竞争。这在经营航空的公司上已经显示出了毁灭性的效果。现在，这在航运公司和其他行业也开始显现。而且，目前现金和流动资产的过剩已经把经生活成本调整后的债券和按揭的利率压低到接近零。很明显，在未来几年，大的调整是有可能的。

　　大部分大学和学校的教学方法要求学生在校学习，这些方法已经彻底过时了。在未来三十年里，可能世界上一半的大学都会迅速消失。老化过时可能对人类的各种活动产生毁灭性的影响，尤其在那些工会或官僚，或者政府管制阻碍进步的地方。

　　自由竞争的增加有可能让那些最具盛名的机构在未来五十年里消失，尤其在那些限制自由竞争的国家更是如此。

　　加速的竞争将导致利润率持续降低，在有些行业利润率甚至有可能变为负的。超过10倍的人陷入债务之中，导致破产迅速增加。不仅借债的人会破产，很多放贷却没有抵押品的生意也会破产。选民将促使立法来救援补贴，把债务转给政府，如房利美和房地美(FannieMay and Freddie Mac)。

　　研发和效率将继续加速。最短可能在五十年内，高达90%的教育将通过电子化完成。现在，在地球上有几乎超过100个独立的国家，通讯方式迅速进步。处于前百分之一的人有可能比其他人进步得更快。这些前百分之一的人可能由百万富翁、创新者，或者高智能的人组成。对比显示，繁荣流向那些有着最自由竞争的国家。

　　特别是计算机将对所有人类活动有帮助，甚至包括那些还没学会阅读的人。

　　希望你们中的很多人能帮我们找到发表的期刊、网站和搜索引擎，帮助我们从加速的研究和发现中受益。

　　你只有把资产净现值放到那些被证明有着最高的利润率和最快的盈利增长的公司股票中才行。除此之外，我没有找到任何更好的方法能在未来持续多年的金融混乱中成功。盈利能力，尤其在多个国家的盈利能力，仍将非常宝贵。