新股的炒作

来源：【赢家江恩】责任编辑：wangtu添加时间：2014-06-18 19:23:52

　　几年以后,当没人需要这些证券,即它们只能按实际价值的很小比例出售时,购买它们才是正确的。

　　然而,从1949年起,更广泛的股市行为并未有助于使他们的分析以长期经验为基础,新普通股筹资的继续完全与老的规定相一致。现在值得怀疑的是,我们在过去是否曾经以那样低的质量发行如此多的新证券,并且遭受了那样剧烈的价格崩溃,如同我们在1960年至1962年所经历的那样。股票市场总体所具有的迅速从灾难中解脱的能力的确是一个不寻常的现象,它将人们带回到已被长期埋葬的记忆中,即在1925年佛罗里达不动产大崩溃中,它所显示的类似的避难能力。

　　在目前的牛市最后结束之前,新股票发行的疯狂性一定会有回报吗？谁知道呢！但我的确知道一个聪明的投资者将不会忘记1962年发生了什么,它使其他投资者在这个区域迅速得到后续的利润,随后经历痛苦的亏损。

　　一个可怕的案例

　　如果在这里更详细地引用一个“痛苦的例子”,我认为这地新普通股发行的未来态度产生有益的影响。这个例子取自标准.普尔《股票指南》的第一页,它用极端的方式说明了1960年至1962年股票筹资的显著弱点,由于在市场上给予它们太高的定价,结果造成崩溃。

　　在1961年11月,15.4万股埃特纳.缅因特纳斯公司普通股以9美元价格出售给公众,并且很快升到15美元。在融资前,每股净资产大约为1.20美元,但收到新股份的货币后,每股净资产上升到略高于3美元。

　　在融资前的销售和收益是：

　　终止年月销售额（美元）普通股净资产　每股收益（美元）

　　1961年6月 3615000 　　187000 　　0.69

　　1960年6月(注a) 1527000 25000 　　0.09

　　1959年12月 2215000 　　48000 　　0.17

　　1958年12月 1389000 　　16000 　　0.06

　　1957年12月 1083000 　　21000 　　0.07

　　1956年12月 1003000 　　2000 　　　0.01